2月26日，百度发布2025年第四季度及全年财报。与以往任何一次都不同配资盘官网最新信息，这份财报将首次披露一项关键数据：AI业务收入占比。
数据显示，2025年百度总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元；四季度，百度总营收327亿元，AI业务收入占百度一般性业务收入的43%，超出市场预期。
这一披露动作背后是一个根本性的变化——百度的技术投入深度跑通了商业闭环，开始在云、应用、无人驾驶等多个战场上创造真实收入。
更重要的是，这些收入来自企业和用户为实际效果买单，而不是靠短期补贴换来的流量。
对于资本市场而言，这意味着百度的估值逻辑或需要被系统性重估。
当AI业务的收入贡献可以持续跟踪，当AI开始撬动B端、C端、Robotaxi三大增长引擎，市场有必要重新审视其真实价值。
01AI云全年高增，昆仑芯打开价值释放空间如果仔细拆解这份财报，会发现一个重要的信号：百度的增长模型正在发生实质性改变。
过去市场对百度的认知，往往割裂为搜索、云、自动驾驶几块业务，彼此独立估值。但AI的出现，正在把百度生态连成一片，技术能力在不同场景间复用，撬动多端产出。这才是全栈布局的真正价值。
在B端，数据已经验证了这套逻辑。AI云业务2025全年收入同比增长34%。其中，四季度AI高性能计算设施的订阅收入同比增长143%，较三季度的128%进一步提升。
中信证券此前研报指出，旺盛的AI模型训练与推理需求将持续推动云计算厂商业绩上行，其同时预期2026年云计算收入同比增速相较2025年进一步加速，持续看好一线云厂商在2026年的投资机遇。
这一判断与百度的业务表现高度契合。2025年，百度智能云全年大模型相关中标项目数和中标金额实现双第一，连续两年成为中标项目数和中标金额最多的云厂商。
中信证券分析认为，当前AI云市场仍以算力租赁的基础模式为主导，核心竞争焦点集中于旗舰芯片获取速度、集群规模与部署效率。而这正是百度自研昆仑芯的战略价值所在。
昆仑芯从架构层即为AI设计，可大规模提供稳定、高性能的AI计算，并且兼容主流模型和框架，企业能够以更低的集成成本更快地部署。
此前2025年11月，百度智能云还发布全新一代昆仑芯和天池超节点，并宣布未来五年昆仑芯都将按年推出新产品，结合百度百舸AI计算平台，持续打造更强性能的AI Infra即AI基础设施，解决国内企业的算力供给问题。
值得一提的是，在2026年初，昆仑芯已向香港联交所提交主板上市申请。对此摩根大通认为，昆仑芯分拆上市将成为百度估值体系重构的核心催化剂。花旗在研报中为昆仑芯赋予133亿美元估值，认为股价有望因进一步的估值释放而受益。
02AI加速生产力转化，从企业到用户飞轮转出双倍动能上一部分展示了百度在基础设施层的硬实力，而这一部分要回答的问题是：这些投入最终流向哪里，又创造了什么价值？
答案是：AI正在从“技术能力”转化为“真实生产力”，而且这种转化正在B端和C端同时发生，形成相互强化的正向循环。
在B端的产业场景中，这套全栈能力正在解决最坚硬的落地难题。事实上，企业选用大模型落地AI应用，不再仅仅看重模型效果，而是需要一整套从模型部署到Agent开发的系统化工程能力。而这正是百度全栈方案的核心优势所在。
比如在电力领域，百度智能云携手深圳供电局，基于千帆开发配电网监视Agent和操作票审核Agent，助力电网运行更高效可靠。例如百度此前发布的伐谋，则代表着AI赋能产业的一种新范式，其让系统具备“自我演化”能力，持续探寻最优解。仅上线首月，就已有超2000家企业申请试用，覆盖物流、制造、AI4S等领域。
不难看到当下AI已不再是锦上添花的辅助工具，而是正在成为驱动产业升级的生产力核心。从可选到必选，从点缀到支柱，这一转变正在各行各业真实发生。
而在C端，百度则证明了另一件事——用户愿意为AI实际效果付费。
截至2025年12月，文心助手月活用户数达2.02亿，目前与豆包、千问形成国内三大亿级AI入口。春节红包活动启动以来，文心助手MAU同比增长4倍，多项核心能力的同步爆发，意味着用户使用正从节日驱动的尝鲜体验，转向高频、真实场景下的持续使用。
这种依赖正在转化为真金白银的付费意愿。2025年，AI应用全年收入突破100亿元。此外，GenFlow3.0活跃用户突破2000万，其核心价值正是用AI交付结果，用户为实际价值支付溢价，这一模式已被市场验证。
秒哒的数据更具说服力。上线至今，平台累计生成超50万个商业应用，日新增应用涨幅超150%。其中，带有后端的应用占到一半，覆盖教育、商业、内容创作、企业服务等200余个场景，累计创造经济与效率价值超50亿元。
更重要的是，百度拥有超7亿月活的搜索用户作为存量资产。文心助手内嵌于百度App，不是从零获客，而是从存量激活用户，边际成本趋近于零。当独立AI应用还为每用户上千元买量成本挣扎时，百度App文心助手已完成对海量用户的覆盖。这是存量激活带来的不对称优势。
从B端到C端，AI能力正在百度形成正向循环。百度芯、云、模、体协同优化，进一步降低综合成本。而这正是市场期待已久的飞轮效应。
03Robotaxi进入全球扩张期，无人驾驶跑出重估加速度当大部分厂商还在手机屏幕里找AI，百度已经让AI跑到了马路上。
萝卜快跑作为百度将AI能力向真实物理世界延伸的核心载体，正处于从技术验证向全球扩张的关键时期。
财报显示，萝卜快跑四季度全球出行服务次数达340万，同比增长超200%；季度内每周出行次数峰值超30万。截至2026年2月，萝卜快跑累计提供全球出行服务次数超2000万，足迹已覆盖全球26个城市。自动驾驶总里程累计超3亿公里，全无人驾驶里程超1.9亿公里。
去年，萝卜快跑在香港多次扩区，意义已不止于测试范围扩大。在香港这样高密度国际化城市布局，含金量很高。
对百度而言，这是复杂场景的压力测试，相当于全球复制就有新锚点。对于资本市场来说，基础设施级长期价值还在释放。
萝卜快跑的商业模式也在全球验证。公司已公告与Uber、Lyft达成战略合作，并明确将于英国推进无人驾驶出租车试运行，标志着国际化布局迈出实质性一步。
另外在2月10日，百度与全球出行巨头Uber共同宣布，将进一步深化战略合作，计划于2026年第一季度在迪拜正式推出全无人驾驶出行服务，这也是迪拜首次迎来全无人驾驶服务。
当前萝卜快跑的全球化版图正在快速铺开，已构建起辐射全球26城的多层次合作网络。这不再是简单的技术输出，而是包含运营管理体系、安全标准与商业模式创新在内的“中国方案”系统性出海。
显然，当这种系统性的能力输出被全球顶尖市场验证时，市场对百度的认知也需要随之刷新。
值得一提的是，就在近期，高盛在《AI交易的拓宽与收窄》中指出，AI投资正在从单纯的“资本开支增速”叙事，转向对“真实回报”的审视。
报告认为，要让科技巨头重新获得市场领导地位，需要三个催化剂：AI收入的实质性加速、资本开支增速放缓带来的自由现金流见底信号，以及宏观顺风的消退。
对于百度而言，自动驾驶驶向全球的验证、四季度AI业务收入占比43%的突破、昆仑芯分拆带来的价值重估预期，恰恰为这些催化剂的到来提供了有力注脚。
04写在最后总的来看，百度的这份财报，特别是四季度AI业务收入占比首次披露，意味着百度成为正在产生回报的商业案例标杆。云中标双第一、文心助手月活破2亿、萝卜快跑开到迪拜，全栈布局的价值正在从预期走向落地。
而在业务之外，百度在资本市场的动作同样值得关注。
2026年初，公司公告授权实施50亿美元股票回购计划，并预计于2026年首次派发股息。拿出市值的10%来回购股票，这一比例远超常规。要知道在全球科技巨头中，苹果、谷歌这类现金流极强的公司通常也只回购2%到4%，激进的Meta也不过5%。百度接近10%的回购，更像是在用非常规动作表达“公司被低估了”的判断，也在一定程度上暗示当前股价仍有修复空间。
与此同时，百度首次派息同样超出市场预期，也说明公司对未来靠AI赚回更多钱抱有信心。历史经验表明，稳定的股东回报能成为长期价值支撑。苹果2012年重启派息后股价涨幅超700%；微软2003年首次派息后，靠“派息+回购”市值从2500亿美元跃升至3万亿美元。
眼下来看，挑战尽管仍在，但有一点值得注意，这家公司用二十多年搭了搜索底座，又用近十年铺了AI全栈。现在，这些投入开始成为收入增长引擎。对于投资者而言，显然不要低估这样一个愿意慢慢垒技术底座的公司。因为它熬过了长期投入期，商业兑现空间远比大家想象的更大。
百度正在完成一次价值底色的蜕变。至于市场什么时候完成对它的重估配资盘官网最新信息，或许也只是一个时间问题。（全文完）
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